DEUDA GLOBAL toca MÁXIMOS, llegando a +313 BDD; expertos ven PRESIÓN a la TASA de INTERÉS Punto Por Punto

El endeudamiento global ha crecido a una magnitud sin precedentes al cierre del 2023, impulsado por el incremento de los compromisos gubernamentales y del sector privado; cuestión que se prevé no cambie a corto plazo.

• Al cierre del año pasado, la carga económica adquirida por los hogares, las administraciones públicas y los mercados financieros del mundo registró un monto de 313 billones de dólares, una cifra sin precedentes de acuerdo con las estimaciones del Instituto de Finanzas Internacionales (IIF, por sus siglas en inglés); donde naciones avanzadas como Estados Unidos, Alemania y Francia, además de mercados emergentes como el chino y el brasileño, han tenido una participación determinante.

De lo anterior que incluso el Fondo Monetario Internacional (FMI) ha considerado el tema del endeudamiento como un riesgo indispensable por atender ante un contexto de bajo crecimiento económico y un aumento de los costos de financiamiento, factores que a corto plazo figurarán como el escenario base desde Europa, hasta el continente americano.

“Anticipamos una desaceleración significativa en el ritmo de reducción de los balances de los bancos centrales a medida que la inflación se acerca a su objetivo, sin embargo, si las presiones inflacionarias se reanudan, independientemente de las causas (ya sea una escalada de las tensiones comerciales, un impulso al crecimiento gracias a la adopción de tecnologías de la inteligencia artificial, crecientes preocupaciones sobre disciplina presupuestaria o precios más altos de la energía en medio de una aceleración en la transición energética) pueden impactar negativamente las perspectivas de mercados mundiales de deuda a través de mayores costos de financiamiento”, alertó el IIF de cara a este año.

Así, la perspectiva a futuro plantea la necesidad de que, por un lado, las naciones focalicen el uso del financiamiento para desarrollar productividad dentro de sectores económicos estratégicos a la par de que se desarrollan las bases para un paradigma de crecimiento sustentable; y por el otro, que el sector financiero busque mejores condiciones de inversión, ante las implicaciones que puede generar el mercado especulativo, ha señalado la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE).

La deuda pública oculta, un problema por enfrentar

Parte significativa del compromiso económico global que hoy existe ha sido generado por el financiamiento al que han recurrido administraciones públicas de todas las regiones del mundo, concentrando cerca de 90 billones de dólares, según datos del IIF; no obstante, la falta de transparencia y metodologías contables claras dan pie a una cifra negra de endeudamiento al que el sector público accede aunque no reporta, ha detectado el FMI.

“La deuda pública mundial ha alcanzado niveles sin precedentes y, si se quiere llegar al fondo de esta cuestión, hay que analizar en detalle las leyes sobre divulgación de la información. La deuda oculta es el endeudamiento del que un gobierno es responsable pero que no desvela a la ciudadanía ni a otros acreedores. Por más que, por su naturaleza, esta deuda se suele mantener fuera del balance oficial del gobierno, es muy real, y según ciertas estimaciones asciende a un billón de dólares a escala mundial”, expuso el organismo internacional.

• Al respecto, en un acercamiento al tema, el FMI observó que hasta el 33 por ciento de las naciones analizadas por la institución dirigida por Kristalina Georgieva no operan con una defición clara de “deuda pública” que permita el seguimiento y rendición de cuentas del financiamiento que se obtiene, acrecentando gravemente los riesgos de corrupción y mal manejo de la deuda gubernamental, denunció el Fondo.

Condiciones crediticias adversas a futuro

Por el lado del endeudamiento al que han incurrido empresas y el sector financiero en general, dentro de su informe más reciente al respecto, la OCDE ha señalado que el principal riesgo que enfrentará el ámbito privado es el del cambio de condiciones crediticias, derivadas de la postura monetaria restrictiva que persiste desde Estados Unidos, hasta Reino Unido.

“A pesar del aumento del endeudamiento y la disminución de la calidad crediticia, los incumplimientos de pago de las empresas se han mantenido moderados, ya que las bajas tasas de interés han ayudado a garantizar la sostenibilidad de las deudas elevadas. Sin embargo, 12.3 billones de dólares en bonos corporativos a nivel mundial vencerán a finales de 2026. El fuerte endurecimiento de la política monetaria desde 2022 significa que gran parte de esta deuda deberá refinanciarse a tasas significativamente más altas que en el momento de la emisión”, estimó la organización al respecto.

Deuda seguirá presionado por la persistencia de tasas altas

Aún con el proceso de desinflación en marcha, el servicio de la deuda seguirá presionado por la persistencia de tasas altas y volátiles, advirtieron economistas del Fondo Monetario Internacional (FMI).

• Incluso cuando los bancos centrales contemplan flexibilizar su postura política, las tasas reales seguirán siendo volátiles durante algún tiempo, porque la lucha contra la inflación continúa”, resaltaron.

Al interior del blog institucional, titulado “Los riesgos fiscales y financieros de un mundo endeudado en un contexto de bajo crecimiento”, explicaron que el aumento de las tasas de interés probablemente reflejará una política fiscal expansiva y preocupaciones fiscales de más largo plazo.

“Una política fiscal expansiva, puede contribuir a tasas de interés más altas, especialmente cuando la inflación sigue lejos del objetivo, lo que obligará a los bancos centrales a ajustar aún más sus políticas para atraer la inflación a la estabilidad de precios”.

• Cuando hablan de una política fiscal expansiva, se refieren a un mayor endeudamiento del sector público que estimula al gasto interno y alimenta indirectamente una mayor demanda que termina por presionar a los precios.
• En el blog, cuyos autores son el Consejero Económico del FMI, Pierre Olivier Gourinchas, así como el consejero monetario Tobías Adrián y el Director de Asuntos Fiscales del FMI, Vitor Gaspar resaltaron que al aplicar una política fiscal expansiva, en un contexto económico de alta inflación, se genera un círculo vicioso.

Los inversionistas dudan de la sostenibilidad de la deuda de largo plazo y exigen un premio más alto por tenerla.

Así es como aún en un ambiente de tasas nominales a la baja, puede presentarse una nueva normalidad con costos de financiamiento significativamente más altos que los experimentados en la última década.

Proponen una acción fiscal decisiva y creíble que lleve gradualmente a la deuda mundial a niveles más sostenibles.

• Al interior del blog explicaron que para dar sostenibilidad al manejo de la deuda, los gobiernos deben incrementar sus ingresos y estimular al crecimiento de las economías.

“Durante mucho tiempo y hasta antes de la pandemia, la dinámica de la deuda fue benigna, pues las tasas reales estaban significativamente debajo de las tasas de crecimiento económico, lo que redujo la presión por la consolidación fiscal. Varios emisores gubernamentales aprovecharon y ampliaron su deuda pública y sus déficits. Y ya en pandemia, la deuda aumentó para financiar el apoyo en la emergencia sanitaria”.

Como resultado, la deuda pública como fracción del PIB aumentó significativamente en las siguientes décadas, tanto en economías avanzadas como emergentes.

México coloca bonos de deuda por 7,500 millones de dólares en los mercados internacionales

México colocó este martes tres nuevos bonos de referencia en los mercados internacionales por un monto total de 7,500 millones de dólares, registrando una demanda máxima de 21,300 millones de dólares, el triple al monto ofertado.

Al respecto, la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) destacó que se trató de la primera colocación del año en los mercados financieros internacionales en el mes de enero por décimo año consecutivo, posicionándose como el mayor emisor soberano con calificación “BBB” a nivel global, además de que se trata de la operación de este tipo más grande de la historia reciente.

Detalló que en esta operación, se obtuvieron condiciones financieras favorables, que se traducen en un costo financiero menor para el país, en comparación con los meses anteriores.

“Como cada año, México inaugura las emisiones en los mercados internacionales. En esta ocasión, con una transacción histórica de 7,500 millones de dólares, logramos reducir el costo del financiamiento con tasas favorables, y aseguramos 100% de los vencimientos de deuda externa de este año”, detalló Gabriel Yorio, subsecretario de Hacienda a través de su cuenta de X, antes Twitter.

• Resaltó que México sigue siendo un país atractivo para los inversionistas internacionales, además de que en esta nueva emisión, se expandió la base de inversionistas, incorporando participantes de la península arábiga.
• La SHCP agregó que la participación de nuevos inversionistas globales en diversas regiones es un resultado del esfuerzo que la dependencia ha realizado para ampliar la base, lo que refleja la confianza en las finanzas públicas y la estabilidad económica de México.

Precisó que la colocación se distribuyó de la siguiente manera: un bono a cinco años que pagará una tasa de rendimiento de 5.07% y cupón de 5.00%, 37 puntos más barato que en enero del 2023, por un monto de 1,000 millones de dólares.

Otro a 12 años que pagará una tasa de rendimiento de 6.09% y cupón de 6.00%, 30 puntos base más barato que en enero del 2023, por un monto de 4,000 millones de dólares.

Y finalmente un bono a 30 años que pagará una tasa de rendimiento de 6.45% y cupón de 6.40%, sólo 11 puntos base por encima de abril del 2023, por un monto de 2,500 millones de dólares.

Hacienda puntualizó que la transacción no sólo mejora la liquidez y eficiencia de la curva de rendimiento de los bonos en dólares, sino que también establece un precedente positivo para futuros emisores mexicanos del sector público y privado a lo largo del año.

Se mantiene compromiso de mantener techo de deuda

La dependencia aseguró que el Gobierno Federal reafirma su compromiso con los objetivos del Plan Anual de Financiamiento 2024, manteniendo la deuda pública en línea con el techo de endeudamiento externo autorizado por el Congreso de 18,000 millones de dólares.

• El subsecretario de Hacienda abundó en que gracias a la estrategia de gestión fiscal responsable implementada en el actual sexenio, se cerró el 2023 con un nivel de deuda de 47.2% del Producto Interno Bruto (PIB), uno de los niveles más bajos comparado con otros países similares.

México es y seguirá siendo uno de los países con niveles de deuda sostenible y bajos como porcentaje del PIB”, afirmó.

Costo financiero de la deuda, ha venido al alza

En su informe de Finanzas Públicas y Deuda Pública, la SHCP informó que en un contexto en el que prevalecen condiciones financieras restrictivas, el costo financiero de la deuda siguió al alza para el periodo que abarca de enero a noviembre, con un incremento de 26.5% respecto a igual lapso del 2022. Sin embargo, de acuerdo con la dependencia, se ubicó 1.9% por debajo de lo programado.

• El mismo documento mencionó que el Saldo Histórico de los Requerimientos del Sector Público (SHRSP), que es la deuda pública en su presentación más amplia, alcanzó los 14.57 billones de pesos en dicho periodo, representando el 46.5% como porcentaje del PIB.
• En tanto, la deuda neta del Gobierno Federal, se ubicó en 12.50 billones de pesos en el periodo, de los cuales 83.8% fue deuda interna; mientras que el 76.7% de los valores gubernamentales se establecieron en tasa fija, con vencimientos de largo plazo.

En este sentido, la dependencia argumentó en su informe que, al cierre de noviembre, los balances fiscales registraron una evolución ordenada que permitió que la deuda pública se mantuviera en un nivel sostenible y debajo del 50% del PIB./Agencias-PUNTOporPUNTO