Directora de Análisis Económico, Cambiario y Bursátil de Grupo Financiero Monex.
En septiembre, la inflación general se moderó a 4.58 por ciento anual (a/a), desacelerándose por segundo mes consecutivo, luego de importantes repuntes en el 1S-24. Por su parte, la inflación subyacente acumuló 20 meses de disminuciones consecutivas para situarse en 3.91 por ciento, mientras que la no subyacente se ubicó en 6.50 por ciento, hilando 2 meses a la baja. Si bien estas lecturas muestran una moderación importante de los precios en comparación a julio (5.57 por ciento a/a), la tendencia de la inflación se mantiene incierta, lo que ha generado un choque de visiones sobre cuál debe ser la velocidad y magnitud de los ajustes a la tasa de referencia por parte de Banxico.
Los participantes del mercado que apoyan la flexibilización de la política monetaria centran su atención en la inflación subyacente, argumentando que la desaceleración económica podría ejercer una presión significativa a la baja sobre los precios. En lo que va de 2024, el PIB ha crecido a una tasa anual promedio de 1.4 por ciento, lo que refleja una débil actividad económica (en 2023 aumentó 3.2 por ciento). Además, esta inercia se podría mantener en 2025 como resultado de una menor cantidad de anuncios y proyectos relacionados al nearshoring (también influye el entorno electoral en EU). Por otro lado, quienes abogan por cautela en los recortes a la tasa de interés expresan preocupación por la trayectoria incierta de la inflación no subyacente, dada la reciente volatilidad en el rubro de frutas y verduras, las presiones en energéticos y los elevados precios en los servicios.
La Junta de Gobierno ha justificado los recientes recortes bajo dos previsiones: que la inflación general disminuirá a medida que se disipen los choques en el componente no subyacente y que la inflación subyacente continuará descendiendo. Adicionalmente, uno de los subgobernadores de Banxico señaló que el recorte de agosto fue “adecuado, oportuno y eficiente”, considerando que una economía más lenta de lo previsto tendrá un impacto a la baja en la formación de precios.
En cuanto a la trayectoria de la inflación subyacente, se vislumbran retos para que esta pueda mantener la tendencia bajista de los últimos meses. Si bien esta se redujo en 4.54 puntos porcentuales (pp) entre enero de 2023 y septiembre de 2024, al pasar de 8.45 por ciento a 3.91 por ciento anual, esta caída obedece al desempeño de las mercancías (-8.08 pp), ya que los servicios (-0.40 pp) no variaron significativamente.
En ese sentido, algunos miembros de la Junta de Gobierno han reconocido que los precios de las mercancías difícilmente bajarán más, dado que ya están en niveles históricamente bajos. Además, la reciente volatilidad que ha presentado el tipo de cambio pesos por dólar implica un riesgo adicional, ya que la fortaleza del peso frente al dólar entre agosto de 2022 y mayo de 2024 contribuyó a reducir la inflación de las mercancías, a través de menores precios de importación. Con base en lo anterior, futuras reducciones de la inflación subyacente dependerán más de una disminución en la inflación de los servicios que en la de las mercancías, tal como señala la Junta de Gobierno. Para que esto ocurra, la inflación en este sector tendría que caer por debajo del 5.0 por ciento anual, algo que no ha sucedido en los últimos 2 años. Sin embargo, diversos analistas sugieren que la débil actividad económica podría facilitar esta reducción: la mediana del mercado prevé para 2024 un crecimiento del PIB de 1.5% anual y para 2025 de 1.2 por ciento. El desafío radica en que, en los últimos tres trimestres, el PIB creció en promedio 1.7 por ciento anual y los precios de este rubro solo se redujeron en 0.19 pp en ese periodo, de modo que luce poco probable que una desaceleración económica lleve a la baja de manera significativa a los precios del sector servicios.
Asimismo, existe el riesgo latente de traspasos desde la inflación no subyacente hacia la subyacente, debido a los aumentos en los precios de frutas y verduras, pues los precios de loncherías, fondas, torterías y taquerías han estado figurando entre los genéricos con mayor incidencia de la inflación anual.
Además, en julio la inversión fija bruta y el consumo privado crecieron 1.81 por ciento y 0.84 por ciento mensual, respectivamente, luego de una desaceleración en el mes previo, de modo que la expectativa de una disminución de las presiones inflacionarias como resultado de un pronunciado debilitamiento de la actividad económica podría verse contrarrestada por una demanda agregada que aún muestra signos de resiliencia. De igual forma, es importante recalcar que uno de los supuestos que utilizó Banxico para ajustar su expectativa de crecimiento del PIB se basó en la previsión de que la economía de EU presente un crecimiento menor a lo esperado, en detrimento de la demanda externa de México. Sin embargo, la economía estadounidense sigue mostrando un dinamismo positivo.
Hoy todavía hay margen para corregir el rumbo. Pero si la inversión no encuentra razones para volver, entonces sí habrá que prepararnos para un escenario fiscal adverso.
El Financiero
Bernardo FerreiraToluca no hizo mayor daño a FC Juárez, empataron 0-0 en la vuelta, y con marcador global de 2-1, el actual campeón de la Liga MX consiguió su boleto a las Semifinales correspondientes al Apertura 2025; día histórico para el arbitraje mexicano.NO TE PIERDAS: ¡Cruz Azul enfrentará a Flamengo en Copa Intercontinental!En un du
Excelsior
El accidente, que generó una intensa movilización de cuerpos de emergencia, ocurrió la noche de este sábado sobre el bulevar Altamira, frente a las instalaciones del Sindicato de Petroquímicos
Hoy Tamaulipas
Organizar una escapada con tus mejores amigos es una de las experiencias más gratificantes que pueden vivir juntos. Elegir bien los lugares para viajar con amigos marcará la diferencia entre unas vacaciones más y una aventura que recordarán toda la vida.
Lado.mx
En un mundo cada vez más digital, contar con una conexión a Internet rápida y estable es indispensable.
Lado.mx
En un país donde las calles hablan más fuerte que los comerciales de televisión, la publicidad tradicional empieza a quedarse sin voz.
Lado.mx
Esta expresión se viralizó en las redes sociales, especialmente en ‘X’, luego de la consagración de Flamengo en el estadio Monumental de Lima
Infobae
Bernardo FerreiraEn una noche mágica frente a sus aficionados, el Inter Miami de Lionel Messi goleó 5-1 al New York City y clasificó a la primera final de la liga norteamericana (MLS) de su historia.NO TE PIERDAS: ¡Cruz Azul enfrentará a Flamengo en Copa Intercontinental!El argentino Tadeo Allende fue el héroe de la clasificación al conver
Excelsior
El fallecimiento del fanático en el trayecto al Estadio Ciudad de los Deportes impulsó discusiones sobre la urgencia de reforzar medidas preventivas para los asistentes
Infobae
ESPN Deportes
ESPN Deportes
JUAN CHÁVEZ La presidenta defiende la fortaleza de la economía mexicana al destacar que, aun con un clima global de precaución para las inversiones, el país mantiene indicadores récord. Sí, pero a la baja, como el crecimiento del PIB de este 2025 que está por finalizar y que será apenas del 0.3, cuando Banco de …
Entresemana.mx
De pie: Afición del América despide entre aplausos a sus jugadores Pese a la eliminación, los fanáticos reconocieron la labor de los futbolistas amartinezSáb, 29/11/2025 - 20:49 Concluyó la primera llave de los Cuartos de Final
Record
ESPN Deportes
‘Un fracaso’: Paco Palencia amenaza a Cruz Azul previo a la Vuelta de los Cuartos de Final El histórico delantero advirtió al equipo celeste a horas del duelo ante Chivas en Ciudad Universitaria amartinezSáb, 29/11/2025 - 21:50
Record
‘Soy Frankelda’ llega a streaming: fecha oficial y plataforma donde podrás verla La primera película mexicana en stop-motion se estrena en HBO Max este diciembre lreyesSáb, 29/11/2025 - 18:37 La película mexicana de animación
Record
El gobierno de Nicolás Maduro califica la decisión estadounidense como una amenaza contra la soberanía nacional y convoca a la comunidad internacional a una respuesta unificada
El Imparcial
Aviones rodean a Venezuela pero no cruzan su espacio aéreo así luce el mapa tras el mensaje de Trump y la respuesta contundente del gobierno de Maduro
El Imparcial
Los Rayados de Monterrey y los Tigres de la Autónoma de Nuevo León repartieron unidades al empatar 1-1 en el Clásico Regio, correspondiente a la Jornada 16 del Apertura 2025, en el Gigante de Acero. El marcador refleja la paridad que ambos equipos han mostrado durante la temporada y deja a cada uno con trabajo pendiente de cara a la recta final
Vanguardia.com.mx
Jugadores de Tigres en riesgo de ser suspendidos para el arranque de la Liguilla Varios futbolistas de Tigres con cuatro tarjetas amarillas jugarán con el riesgo de ser suspendidos para la Liguilla fvillalobosMié, 05/11/2025 - 19:28
Record
Alejandrina FrancoLa noche de este viernes, el Casino Campo Marte se convirtió en el punto de encuentro para líderes del ámbito político, social y empresarial durante la 11ª edición de los Premios Valores, una ceremonia que destacó a personalidades cuyo trabajo ha contribuido al fortalecimiento comunitario, el servicio público y la construc
Excelsior
Últimas noticias
San Lázaro en concierto; Solistas Ensamble de Bellas Artes 07/02/2025
Creo que Melania está bien con eso: Trump sobre declaraciones de Musk de que lo ama. #Latinus
Tenemos migrantes ilegales en el Seguro Social y en Medicare: Trump. #Latinus
La Columna/Fanny Yépez
Explota pipa tras choque múltiple en carretera México-Querétaro (VIDEO)
Invita Secretaría de Administración a actividades recreativas por el Día del Amor y la Amistad (18:30 h)
Donald Trump anunciará más aranceles a varios países la próxima semana
PMA y Pemex coordinan remediación por derrames en el Coatzacoalcos: Rocío Nahle
#EnVivo ¬ #LosPeriodistas ¬ Claudia: ¿No hay cárteles en EU? ¬ Trudeau: Trump quiere saquear Canadá
Aún sin acción judicial contra C. Blanco y el superdelegado Eric Flores por @sesin@to de Samir: FPDT
Para robustecer a medios públicos se necesita más presupuesto, no solo calidad humana: Mesa+Allá
Sismos sacuden Colima; No hay reporte de daños - Las Noticias
Destitución del FISCAL de MORELOS: Uriel Carmona, ya hay NUEVO fiscal | Noticias con Nacho Lozano
Así realizan el operativo Frontera Norte en la Garita San Ysidro en Tijuana
Destitución de Uriel Carmona sin relación con Cuauhtémoc Blanco: Morena en Congreso de Morelos