
La brecha cambiaria inferior al 20% y la acumulación de USD 11.000 millones de reservas sugieren que el tipo de cambio se mantiene competitivo. La liquidación de la cosecha gruesa seguramente convalidara dicha percepción. Sin embargo, hay factores de carácter transitorio -la fuerte recesión y el pago en 4 cuotas mensuales de las importaciones- que podrían exagerar dicha percepción.
Con la inflación mayor a la tasa de crawling peg (2% mensual), el proceso de apreciación cambiaria se profundizará y puede en los próximos meses comprometer al principal sector generador de divisas e impulsor de la reactivación.
Ante dicha eventualidad, el Gobierno tiene varias opciones para preservar la competitividad cambiaria:
En el primer caso, el riesgo es descarrilar la trayectoria de desinflación; debido a la inflexibilidad descendente de los precios, el shock devaluatorio induce un proceso de acomodamiento de precios relativos en que todos los precios suben.
En el segundo caso, la suba de la tasa preanunciada de deslizamiento cambiario sube el piso a la tasa de interés que el Gobierno quiere bajar para ayudar a reactivar la economía.
Aumentar el porcentaje de exportaciones que se autoriza a liquidar por el mercado libre, porque de esa forma se logra una devaluación encubierta pero menos inflacionaria
La tercera parece ser la mejor opción para el equipo económico, porque de esa forma logra una devaluación encubierta pero menos inflacionaria -por cuanto hay precios que se forman más teniendo en cuenta el nivel del precio del dólar libre que el del oficial mayorista que informa el Banco Central.
El cepo
El actual mix de políticas -fijación simultanea del tipo de cambio y tasa de interés- es posible porque el cepo financiero limita la movilidad de capitales. Por ello, resulta acertado conservar el cepo financiero para tener más grados de libertad mientras se reduce la inflación y se acumulan reservas. A ello se suma la ventaja que da el cepo para seguir cobrando el Impuesto PAIS (7,9% de la recaudación tributaria).

La eliminación del cepo es una de las reformas estructurales más importantes para eliminar distorsiones al comercio exterior y mejorar la asignación de recursos. Con la normalización del pago de importaciones y el aumento de las exportaciones que se liquidan por el mercado de contado con liquidación ya se ha avanzado en la eliminación del cepo comercial. La eliminación del cepo financiero debe esperar la reducción de la inflación y la acumulación de reservas internacionales.
La menor inflación reduce el riesgo que ante la salida del cepo la volatilidad cambiaria se propague dando lugar a un aumento de la inflación. El Gobierno parece bien encaminado. La rápida reversión de flujos de exceso de demanda de bienes / exceso de oferta de dinero tras el drástico ajuste fiscal y monetario funciona como el principal ancla nominal para frenar la inflación.
En la medida que el cambio sea percibido como el paso a un régimen creíble, los precios los forma el mercado en función de la oferta y la demanda sin incorporar una memoria inflacionaria atada a una historia de convalidación monetaria de ajustes preventivos de precios.
La eliminación del cepo es una de las reformas estructurales más importantes para eliminar distorsiones al comercio exterior y mejorar la asignación de recursos
El timing de desinflación dependerá de la graduación en el tiempo del ajuste de tarifas de energía que si bien a la larga es antiinflacionario -vía reducción de subsidios. en el corto plazo tendrá también un passthrough a inflación.
La credibilidad del programa de estabilización depende de la determinación del Gobierno de llevar adelante una política de equilibrio presupuestario, de la normalización de precios relativos, y, sobre todo, de la institucionalización del cambio de paradigma fiscal a través de una agenda de reformas estructurales avaladas como proyectos de leyes votados por el Congreso.

Tanto la factibilidad política como económica requieren secuenciar en el tiempo las reformas que se intenten aprobar. Por ejemplo, la estabilidad macroeconómica exige una profunda reforma del Estado que baje la carga tributaria. Ello junto con una flexibilización del régimen laboral que baje el costo del trabajo son precondiciones para la apertura de la economía.
La otra condición para la salida del cepo, una importante acumulación de reservas internacionales en el BCRA es necesaria para reducir el riesgo asociado con una devaluación. Para llegar a eso se requiere un tipo de cambio competitivo y una tasa de interés y política fiscal que fomenten el ahorro doméstico. De este modo, en la dinámica del ajuste los factores contractivos como el fiscal-monetario y la licuación de ingresos (debido a la inflación) serán compensados por factores expansivos como el aumento de exportaciones, sustitución de importaciones, recomposición de ingresos vía menor impuesto inflacionario y eventualmente la recuperación del crédito y la inversión privada.
Flotación y cambio fijo
El miedo a flotar la moneda a la salida del cepo podría llevar a adoptar una política de tipo de cambio fijo. Ello implicaría perder la autonomía de la política monetaria impidiendo, por ejemplo, implementar un programa de metas de inflación. La principal y única herramienta de estabilización sería la política fiscal.
Se requiere un tipo de cambio competitivo y una tasa de interés y política fiscal que fomenten el ahorro doméstico
Hay argumentos sólidos para la adopción de un tipo de cambio fijo en el contexto de un área de monedas óptima con elevada movilidad de factores productivos, shocks simétricos y una política fiscal centralizada. La Argentina está lejos de alcanzar acuerdos con países para conformar un área de monedas optima.
La flotación del tipo de cambio permite: mantener una política monetaria autónoma que facilita la reducción de la inflación y mejorar el ahorro doméstico (superávit de cuenta corriente); lidiar con la incertidumbre del tipo de cambio de equilibrio; y responder flexiblemente ante distintos tipos de shocks.
Un buen stock de reservas internacionales permitiría intervenir en caso de shocks transitorios sin alterar la esencia del régimen de flotación que seguirá respondiendo a shocks permanentes o cambios en los fundamentos macroeconómicos.
El autor es economista. Ex economista líder del Banco Mundial y ex gerente del BCRA
Oaxaca de Juárez, Oax. 24 de marzo del 2026.- En relación al informe difundido por diversas organizaciones, en el que se hace referencia a un supuesto retroceso generalizado en materia de derechos humanos en Oaxaca, específicamente en lo relativo a agresiones y asesinatos de personas defensoras, la Secretaría de...
Agencia Oaxaca MX
Apple anunció la llegada de Tap to Pay al iPhone en México, una herramienta que le permitirá a los comerciantes que usan iPhone aceptar pagos sin contacto desde su dispositivo.El pago se puede aceptar desde otro iPhone o desde una tarjeta. Básicamente funciona como una terminal de cobro convencional.ver más: https://www.elsiglodetorreon.com.
El Siglo de Torreón
A lo largo del tiempo, algunas películas han logrado no solo igualar, sino incluso superar el impacto de las novelas en las que se basan. Un ejemplo emblemático es Psicosis, dirigida por Alfred Hitchcock, que transformó una historia literaria en un referente del suspenso cinematográfico gracias a su innovador lenguaje visual y narrativa. Otro c
Wipy
Las cadenas comerciales enfrentan un desafío constante: garantizar que cada sucursal pueda procesar pagos sin interrupciones, sin importar las condiciones. Una caída de internet, una terminal dañada o un pico de demanda inesperado pueden paralizar las ventas en minutos.
Lado.mx
En el competitivo mundo de la manufactura y los procesos industriales a gran escala, mantener la temperatura bajo un control estricto ha dejado de ser una simple opción para convertirse en una necesidad operativa innegociable.
Lado.mx
China se ha consolidado como uno de los actores más influyentes en el desarrollo de la inteligencia artificial a nivel global.
Lado.mx
Oaxaca de Juárez, Oax. 24 de marzo del 2026.- En relación al informe difundido por diversas organizaciones, en el que se hace referencia a un supuesto retroceso generalizado en materia de derechos humanos en Oaxaca, específicamente en lo relativo a agresiones y asesinatos de personas defensoras, la Secretaría de...
Agencia Oaxaca MX
Un estudiante de secundaria asesinó a tiros a dos profesoras dentro de un plantel educativo en el estado de Michoacán. El ataque ocurrió el 24 de marzo de 2026 y generó una fuerte movilización de autoridades de seguridad y emergencia en la zona. De acuerdo con los primeros reportes, el menor ingresó a la escuela […]The post Alumno ataca
Seunonoticias.mx
• Las carnes de res, pollo y cerdo, así como procesados, requerirán de mayor atención en la revisión • Reducción de barreras sanitarias y técnicas Ciudad de México 24 de marzo de 2026.- México entra al proceso de revisión del Tratado de Libre Comercio México-Estados Unidos y Canadá (T-MEC) bien preparado y espera mejores condiciones
Página Ciudadana
Encuentra aquí el listado completo de ofertas y descuentos por el cuarto Martes y Miércoles del Campo en Soriana de marzo
El Informador
Te compartimos todos los detalles sobre los temblores que se presenten este martes 24 de marzo de 2026 en México y Jalisco, cuya magnitud sea cercano, igual o superior a la magnitud 4
El Informador
Desmond Bane scored 35 points, including five in the final 18 seconds, as the Orlando Magic beat the visiting Cleveland Cavaliers 128-122 on Wednesday
Deadspin
Desmond Bane encestó un triple y dos tiros libres en los últimos 17,4 segundos para coronar una noche de 35 puntos y ayudar a que el Magic de Orlando se impusiera anoche por 128-122, ante los Cavaliers de Cleveland.Orlando resistió apenas al final y se apuntó su quinta victoria consecutiva.RESPALDOPaolo Banchero sumó 25 puntos, ocho rebotes y
El Siglo de Torreón
James Harden and Donovan Mitchell took turns rescuing the Cavaliers on their three-game road trip, allowing Cleveland to sweep the Milwaukee Bucks, Ch
Deadspin
El zurdo será comentarista en el juego inaugural entre Dodgers y Diamondbacks
Debate.com.mx
El exjardinero de los Dodgers tenía intenciones de seguir jugando en MLB, pero fue cortado por los Angels
La Opinión de Los Ángeles
Yamamoto abrirá para los Dodgers contra los Arizona Diamondbacks en el comienzo de la MLB.
La Opinión de Los Ángeles
Formar personas: el propósito de Pepe Santillán como coach de robóticagerardo.villarrealbMar, 03/24/2026 - 12:04 Read time: 5 mins Tras recorrer distintos roles en FIRST, Pepe Santillán se convirtió en coach de Cyberius 6017 y hoy impacta la vida de estudiantes con la robótica Pepe Santillán observa la canc
Conecta.tec.mx
*Claudia Sheinbaum enviará al Senado iniciativa para castigar feminicidio con hasta 70 años de prisión en México. Ciudad de México.– La presidenta Claudia Sheinbaum Pardo anunció que enviará al Senado […]The post Sheinbaum propone ley contra feminicidio en México first appeared on Cinco Radio.
Cinco Radio
Vaguadas en distintos niveles de la atmósfera propiciarán tormentas y granizadas en varios estados de México. También prevalecen los marcados contrastes térmicos.La conjunción de diversos sistemas meteorológicos generará fuertes contrastes en la República Mexicana durante las próximas horas. Mientras el sur del país se prepara para recib
Meteored.mx
Últimas noticias
¿Cuánto cuesta invertir en una gasolinera de Pemex?
Así se componen los precios de las gasolinas y diésel; la carga de IEPS pierde peso
Dan apoyo a ganaderos al entrar temporada de sequía
El Azteca no tendrá estacionamiento para el juego entre México y Portugal
Parque Agua Azul será estación clave del tren México – Guadalajara
Puerto Vallarta supera 80 por ciento de ocupación y consolida recuperación turística
Mauricio Sulaimán presenta la pelea entre “bonita Sánchez” VS Tamara Demarco
Detectan 2 nuevos casos de sarampión en Coahuila; aumentan a 10
¿Cuánta derrama económica se estima por la Semana Santa 2026? Esto dijo la Concanaco
Sheinbaum enviará iniciativa para crear Ley General contra el feminicidio en México
Derrame en el Golfo de México ‘ya no tiene control‘: Greenpeace México
Con Rocío Nahle, Veracruz atrae mil 186 millones de dólares y más de 22 mil empleos
Se registra incendio en el bar Watson en el centro de Morelia
Oliver Stone trabaja su primera película de drama en una década junto a Josh Hartnett
Fico Gutiérrez lanzó sablazo a Petro y aseguró que Medellín no ha recibido “un peso” del Gobierno: “No se sienta ni con alcalde”